1、最大化債券收益為選券原則。 2、分散投資于不同品種、行業(yè)的債券上,降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 3、主動(dòng)式管理尋找價(jià)值被低估的投資品種。
本基金主要投資于固定收益類證券,包括國(guó)債、央行票據(jù)、公司債、企業(yè)債、短期融資券、政府機(jī)構(gòu)債、政策性金融機(jī)構(gòu)金融債、商業(yè)銀行金融債、資產(chǎn)支持證券、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券及可分離轉(zhuǎn)債、回購(gòu)及法律、法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具或金融衍生工具。
1、資產(chǎn)配置策略 本基金為債券型基金,基金的資產(chǎn)配置比例范圍為:本基金對(duì)債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%,對(duì)股票(含存托憑證)等權(quán)益類資產(chǎn)投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%,并保持現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的5%,其中現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購(gòu)款等,以符合基金資產(chǎn)流動(dòng)性的要求。 在以上戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金通過(guò)自上而下和自下而上相結(jié)合、定性分析和定量分析相補(bǔ)充的方法,在債券、股票和現(xiàn)金等資產(chǎn)類之間進(jìn)行相對(duì)穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)配置。 2、固定收益類品種投資策略 靈活應(yīng)用各種期限結(jié)構(gòu)策略、信用策略、互換策略、息差策略、期權(quán)策略,在合理管理并控制組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,最大化組合收益。 1)期限結(jié)構(gòu)策略。通過(guò)預(yù)測(cè)收益率曲線的形狀和變化趨勢(shì),對(duì)各類型債券進(jìn)行久期配置;當(dāng)收益率曲線走勢(shì)難以判斷時(shí),參考基準(zhǔn)指數(shù)的樣本券久期構(gòu)建組合久期,確保組合收益超過(guò)基準(zhǔn)收益。具體來(lái)看,又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。 2)信用策略。信用債收益率等于基準(zhǔn)收益率加信用利差,信用利差收益率主要受兩個(gè)方面的影響,一是該信用債對(duì)應(yīng)信用水平的市場(chǎng)信用利差曲線走勢(shì);二是該信用債本身的信用變化?；谶@兩方面的因素,我們分別采用以下的分析策略: (1)基于信用利差曲線變化策略:一是分析經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)市場(chǎng)變化對(duì)信用利差曲線的影響,二是分析信用債市場(chǎng)容量、結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性等變化趨勢(shì)對(duì)信用利差曲線的影響,最后綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢(shì),確定信用債券總的及分行業(yè)投資比例。 (2)基于信用債信用變化策略:發(fā)行人信用發(fā)生變化后,我們將采用變化后債券信用級(jí)別所對(duì)應(yīng)的信用利差曲線對(duì)公司債、企業(yè)債定價(jià)。影響信用債信用風(fēng)險(xiǎn)的因素分為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面。我們主要依靠?jī)?nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)分析信用債的相對(duì)信用水平、違約風(fēng)險(xiǎn)及理論信用利差。 3)互換策略。不同券種在利息、違約風(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性、稅收和衍生條款等方面存在差別,投資管理人可以同時(shí)買入和賣出具有相近特性的兩個(gè)或兩個(gè)以上券種,賺取收益率差?；Q策略分為兩種: (1)替代互換。判斷未來(lái)利差曲線走勢(shì),比較期限相近的債券的利差水平,選擇利差較高的品種,進(jìn)行價(jià)值置換。由于利差水平受流動(dòng)性和信用水平的影響,因此該策略也可擴(kuò)展到新老券置換、流動(dòng)性和信用的置換,即在相同收益率下買入近期發(fā)行的債券,或是流動(dòng)性更好的債券,或在相同外部信用級(jí)別和收益率下,買入內(nèi)部信用評(píng)級(jí)更高的債券。 (2)市場(chǎng)間利差互換。一般在公司信用債和國(guó)家信用債之間進(jìn)行。如果預(yù)期信用利差擴(kuò)大,則用國(guó)家信用債替換公司信用債;如果預(yù)期信用利差縮小,則用公司信用債替換國(guó)家信用債。 4)息差策略。通過(guò)正回購(gòu),融資買入收益率高于回購(gòu)成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。 5)期權(quán)策略。我們投資的主要含權(quán)債為可轉(zhuǎn)換債券,因此該策略主要適用于可轉(zhuǎn)換債券。由于可轉(zhuǎn)換債券兼具債性和股性特征,我們采用自上而下的宏觀、行業(yè)分析和自下而上的轉(zhuǎn)債特性分析相結(jié)合的方法,選擇債性和股性表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期相適宜且流動(dòng)性較好的轉(zhuǎn)債品種進(jìn)行投資。 3、權(quán)益類品種投資策略 1)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)策略。我國(guó)現(xiàn)行新股、可轉(zhuǎn)債及可分離債的發(fā)行制度為基金等機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)和專業(yè)估值優(yōu)勢(shì)提供了機(jī)會(huì)。申購(gòu)決策主要考慮一、二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率,中簽率和申購(gòu)機(jī)會(huì)成本三個(gè)方面?？赊D(zhuǎn)債的定價(jià)關(guān)鍵是選取合適的定價(jià)模型和參數(shù)(主要分析波動(dòng)率、雷火競(jìng)技正股價(jià)格等),在定價(jià)過(guò)程中充分考慮對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的平均估值水平和近期發(fā)行的可轉(zhuǎn)債估值水平,以契合當(dāng)期的投資環(huán)境。 2)二級(jí)市場(chǎng)股票投資策略 在股票投資方面,本基金遵循三個(gè)投資步驟:一是重點(diǎn)關(guān)注我們研究團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期跟蹤并且有良好業(yè)績(jī)記錄的公司,重點(diǎn)關(guān)注高派現(xiàn)的公司,同時(shí)關(guān)注不同時(shí)期的主題;二是對(duì)股票的基本面素質(zhì)進(jìn)行篩選。應(yīng)用基本面分析方法,確定實(shí)際的估值水平,篩選出投資股票池名單;三是通過(guò)預(yù)設(shè)指令的方法,在市場(chǎng)的相應(yīng)時(shí)機(jī)以我們認(rèn)同的具備一定安全邊際的價(jià)格,對(duì)個(gè)股予以動(dòng)態(tài)配置,追求在可控風(fēng)險(xiǎn)前提下的穩(wěn)健回報(bào)。 3)存托憑證投資策略 本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
1、由于本基金A 類、B 類、R 類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C 類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可分配收益將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán)” 2、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每次分配比例不得低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤(rùn)的60%。若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配; 3、本基金R類份額的分紅方式僅為現(xiàn)金分紅;其余份額類別的收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除權(quán)日的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 4、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 5、基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日(即期末可供分配利潤(rùn)計(jì)算截至日)的時(shí)間不得超過(guò)15個(gè)工作日; 6、收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由投資人自行承擔(dān)。當(dāng)投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用時(shí),基金登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可將投資人的現(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額; 7、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金屬于證券市場(chǎng)中的中低風(fēng)險(xiǎn)品種,預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、普通債券型基金,低于股票型基金。
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