個人養(yǎng)老金制度正式實施已滿兩周年，如今迎來新的發(fā)展里程碑。2024年12月15日，個人養(yǎng)老金制度推廣至全國，養(yǎng)老金產(chǎn)品也迎來擴容，包括普通指數(shù)基金、指數(shù)增強基金、ETF聯(lián)接基金在內(nèi)的首批85只權(quán)益類指數(shù)基金正式納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。
個人養(yǎng)老金制度全國鋪開，有何積極影響？產(chǎn)品目錄擴容對業(yè)務(wù)和指數(shù)基金發(fā)展有何推動作用？普通投資者如何篩選養(yǎng)老產(chǎn)品？
為解答這些投資者普遍關(guān)注的問題，在《養(yǎng)老新時代 Y份額投資新選擇——養(yǎng)老投資論壇》上，中國基金報邀請到建信基金數(shù)量投資部基金經(jīng)理劉琛，她以《規(guī)劃做得好 養(yǎng)老變享老》為主題，就個人養(yǎng)老金制度推廣的意義、新納入的指數(shù)基金的特征、個人投資者如何選擇養(yǎng)老金產(chǎn)品以及建信基金在養(yǎng)老業(yè)務(wù)方面的布局這四個方面，分享自己的觀點。
劉琛對個人養(yǎng)老金制度推廣進(jìn)行了全面剖析。劉琛指出，在制度變化上，新制度推廣后，可參加地區(qū)擴至全國，銀行綁定放開，領(lǐng)取條件放寬，產(chǎn)品供給新增國債、特定養(yǎng)老儲蓄和指數(shù)基金等。當(dāng)前第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品豐富，有國債、養(yǎng)老儲蓄、理財、保險、目標(biāo)基金及指數(shù)基金等，為養(yǎng)老提供了充足產(chǎn)品儲備。
對于個人投資者選品，劉琛從兩類投資者角度進(jìn)行講解。在她看來，專業(yè)投資者選基金有定量研究與定性調(diào)研，養(yǎng)老目標(biāo)基金通過 FOF 實現(xiàn)多元配置。普通投資者要先了解產(chǎn)品特性，如養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金分三類，權(quán)益比例不同，收益波動有別；養(yǎng)老目標(biāo)日期基金權(quán)益占比隨退休臨近而降低。投資者可依據(jù)自身風(fēng)險偏好、投資時長選品。
最后，劉琛介紹了建信基金養(yǎng)老基金業(yè)務(wù)。建信基金提供 “3 + 3 + 3 + 1” 保障，涵蓋多平臺，團(tuán)隊專業(yè)互補。投研方法論不斷進(jìn)階，養(yǎng)老目標(biāo)基金譜系漸全。
今天我們將探討個人養(yǎng)老金制度在全國推廣后，對養(yǎng)老第三支柱帶來的積極影響。主要從四個方面進(jìn)行詳細(xì)分析：制度推廣的意義、新納入指數(shù)基金的特征、個人投資者如何選擇養(yǎng)老金產(chǎn)品，以及建信基金在養(yǎng)老基金業(yè)務(wù)方面的發(fā)展和布局。
回顧過去六七年，國務(wù)院辦公廳及銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等不同部委，從養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老保險等多個維度逐步設(shè)計養(yǎng)老金融產(chǎn)品，積累了第三支柱的產(chǎn)品運作經(jīng)驗。2022年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見，正式拉開第三支柱的序幕。同年11月，五部門聯(lián)合發(fā)布個人養(yǎng)老金實施辦法，標(biāo)志著第三支柱的正式運作。2024年12月12日，五部委再次發(fā)布全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知，從36個試點城市向全國推廣。
新的個人養(yǎng)老金制度在推廣后，保留了部分原有內(nèi)容，并進(jìn)行了更新。原先只有36個先行城市可以參與，現(xiàn)已擴展至全國。個人投資者開設(shè)養(yǎng)老賬戶時，原先每人只能綁定一家銀行，新制度放開了銀行綁定限制，每年可選擇兩次開戶行。領(lǐng)取條件也有所放寬，除了達(dá)到退休年齡、完全喪失勞動能力、出國定居等情況外，滿足一定條件的失業(yè)保險領(lǐng)取者和正在領(lǐng)取最低生活保障金的人群也可提前領(lǐng)取。
產(chǎn)品供給層面增加了新品類，包括國債投資和指數(shù)基金的首次納入，以及特定養(yǎng)老儲蓄的增加供給。目前，第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品包括國債、個人養(yǎng)老儲蓄、個人養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金管理的個人養(yǎng)老目標(biāo)基金。具體來看，有23家商業(yè)銀行提供466只養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，11家試點養(yǎng)老理財機構(gòu)提供26只理財產(chǎn)品，商業(yè)養(yǎng)老保險合計165只，以及199只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險和養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，加上新納入的85只指數(shù)基金。
如此豐富的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，為第三支柱發(fā)展提供了堅實的產(chǎn)品儲備，也為我國在第一支柱和第二支柱之外，大力發(fā)展第三支柱提供了良好基礎(chǔ)。退休后，養(yǎng)老替代率需達(dá)到70%以上以維持較高質(zhì)量的晚年生活，但目前我國的養(yǎng)老替代率僅略超40%，存在近30%的差距，這正是第三支柱需要發(fā)展和彌補的空間。根據(jù)人社部統(tǒng)計，未來10~15年是第三支柱大力發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。到2035年，我國將進(jìn)入高度老齡化社會，65歲以上人口將占20%。中國的第三支柱占比僅為1%，而美國已達(dá)39%，顯示出我國第三支柱發(fā)展空間巨大。85只指數(shù)基金的納入為個人投資者增加權(quán)益類投資提供了良好機會。
在其他發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老基金賬戶運作中，權(quán)益基金的比重較高，部分國家權(quán)益比例甚至超過50%，大部分國家比例在30%左右。這樣的配比有利率演變的背景，因為國債利率不斷走低，債券收益率難以戰(zhàn)勝通脹，需要權(quán)益資產(chǎn)提升收益。發(fā)達(dá)國家如加拿大、新加坡等，經(jīng)歷了從保守投資策略到逐步提升權(quán)益策略配置的過程。
目前，新納入的85只指數(shù)基金中，有66只是被動指數(shù)型，19只是指數(shù)增強型。截至2024年三季末，66只被動指數(shù)型基金的規(guī)模高達(dá)2890億元，而19只指數(shù)增強型基金的規(guī)模接近1100億元。在規(guī)模分布上，80%的基金規(guī)模超過20億元，其中24只產(chǎn)品的規(guī)模超過50億元，顯示出這些指數(shù)基金規(guī)模較大且運作成熟。
這些指數(shù)基金覆蓋的指數(shù)非常豐富，包括滬深300、中證500、雙創(chuàng)指數(shù)（創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板指數(shù)）、A50指數(shù)、紅利指數(shù)等。2024年新發(fā)行的A500指數(shù)基金也納入了個人養(yǎng)老指數(shù)投資目錄。建信基金的中證500增強基金，由數(shù)量投資部副總經(jīng)理葉樂天管理，基金定期報告顯示，截至三季末規(guī)模為58億元，自成立以來A份額漲幅高達(dá)158%，遠(yuǎn)超同期基準(zhǔn)的47%，實現(xiàn)了超過100%的超額收益，為個人投資者提供了比直接投資指數(shù)更好的選擇。
專業(yè)投資者在選擇個人養(yǎng)老金產(chǎn)品時，會采用定量和定性的方法。定量研究包括從多個維度建模分析基金的收益能力、抗風(fēng)險能力、持有體驗和交易特征。定性調(diào)研則包括公司投研體系、基金經(jīng)理投資邏輯、業(yè)績持續(xù)性及偏好的行業(yè)和風(fēng)格。養(yǎng)老目標(biāo)基金（FOF）的選擇除了定量和定性方法外，還可以實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，投資大宗商品類基金，以及通過二次投資實現(xiàn)風(fēng)險的二次分散。
對于普通投資者而言，選擇個人養(yǎng)老產(chǎn)品時，首先要了解產(chǎn)品特性。養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險策略基金分為穩(wěn)健型、平衡型和積極型，權(quán)益比例隨風(fēng)險偏好提高而增加。養(yǎng)老目標(biāo)日期基金則根據(jù)投資者退休年限的臨近，設(shè)計有下滑軌跡，即離退休時間越長，權(quán)益占比越高；離退休日期越近，權(quán)益占比越低。
投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好、投資特征和時長來選擇適合自己的產(chǎn)品。通過了解這兩類基金，投資者可以更加精準(zhǔn)地選擇符合自己需求的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品。
對于希望一站式配置的投資者，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金會是一個便捷選擇，因為它們省事且無需頻繁調(diào)整。從基金名稱即可清晰選擇適合自己的產(chǎn)品。例如，建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040基金，適合2040年前后退休的70后和80后人群，權(quán)益中樞在50%左右。另一產(chǎn)品普澤養(yǎng)老2050，權(quán)益中樞在70%，適合2050年前后退休的80和90后人群。
對于更專業(yè)的投資者，如果清楚自己的風(fēng)險偏好，可以選擇高風(fēng)險產(chǎn)品，如進(jìn)取型養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金。公司提供了不同風(fēng)險級別的產(chǎn)品，如建信添福優(yōu)享，主要配置在固收類資產(chǎn)，追求超越存款水平的收益；養(yǎng)老穩(wěn)健型產(chǎn)品，權(quán)益中樞在20%，追求收益和風(fēng)險的匹配；平衡型產(chǎn)品，權(quán)益中樞在50%，適合能承受一定風(fēng)險波動的投資者；進(jìn)取型產(chǎn)品，權(quán)益中樞在75%以上，適合追求高風(fēng)險高收益的投資者。
對于風(fēng)險偏好更高的投資者，可以直接投資新納入的指數(shù)基金。本次納入的基金跟蹤的指數(shù)非常豐富，包括滬深300、中證500、紅利指數(shù)等。個人投資者在選擇這些指數(shù)基金時，必須了解所投資指數(shù)在短期或長期投資過程中的收益分布，然后選擇投資品種和時長。
投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險偏好、投資期限和收益目標(biāo)，選擇合適的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金或養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金，并在投資指數(shù)基金時考慮指數(shù)的收益分布和持有時長。
建信基金在養(yǎng)老金融方面，充分發(fā)揮公募基金的投研優(yōu)勢，提供“3+3+3+1”的保障。這包括傳統(tǒng)的權(quán)益、固收、多元資產(chǎn)投資平臺，綜合研究平臺，以及新興的多元資產(chǎn)平臺。人員配備方面，團(tuán)隊成員來自國內(nèi)外頂尖院校，各有所長，通過優(yōu)勢互補和投資策略迭代升級，共同為養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)出力。
公司在投研方法論上不斷提升，從1.0時代的基金篩選，到2.0時代的宏觀擇時和深度調(diào)研，再到3.0時代的宏觀擇時、中觀配置和微觀擇優(yōu)的三維度投資方法論體系，依托多元資產(chǎn)配置投研平臺，實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置的養(yǎng)老目標(biāo)基金運作。
公司養(yǎng)老目標(biāo)基金譜系完備，包括目標(biāo)風(fēng)險基金和目標(biāo)日期基金，覆蓋70后、80后、90后主流打工人群。基金定期報告顯示，截至三季末，6只養(yǎng)老產(chǎn)品規(guī)模達(dá)11億元，Y份額實現(xiàn)近50%的增長。
公司在中高風(fēng)險產(chǎn)品層面，如建信優(yōu)享平衡養(yǎng)老三年產(chǎn)品，充分利用FOF多資產(chǎn)多策略配置，投資于美股、美債、黃金等多品類產(chǎn)品。進(jìn)取型5年產(chǎn)品實現(xiàn)資產(chǎn)輪動，有效把握市場主線。目標(biāo)日期基金則主打全球資產(chǎn)配置和下滑軌設(shè)計，為投資者提供全球資產(chǎn)配置工具。
總結(jié)而言，養(yǎng)老規(guī)劃如同人生旅行，越早規(guī)劃，越能享受從容的退休生活。建信基金祝愿每位投資者都能做好規(guī)劃，享受美好的退休生活。雷火競技
