中航證券發(fā)布研報(bào)稱，政策持續(xù)加碼、行業(yè)景氣回升與AI落地加速，正構(gòu)成游戲板塊的三重驅(qū)動。短期看，版號常態(tài)化釋放和暑期檔新品上線將支撐業(yè)績兌現(xiàn);中期看，AI技術(shù)對研發(fā)和運(yùn)營的重塑將推動降本增效與內(nèi)容升級;長期看，全球化拓展將持續(xù)打開增長空間。

　　國家新聞出版署版號發(fā)放節(jié)奏保持常態(tài)化，7月共審批通過134款版號(其中國產(chǎn)127款、進(jìn)口7款)，2025年累計(jì)已達(dá)946款，覆蓋騰訊《終極角逐》等頭部廠商核心產(chǎn)品與中小廠商創(chuàng)新品類，優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)釋放。地方層面，浙江出臺《關(guān)于支持游戲出海的若干措施》，從產(chǎn)業(yè)能級、平臺支撐、生態(tài)優(yōu)化、要素保障等維度推動企業(yè)出海;廣州揭牌游戲出海服務(wù)中心和企業(yè)服務(wù)中心，整合資源提升企業(yè)服務(wù)效率;上海設(shè)立網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)研究中心，支持打造全球游戲創(chuàng)新高地。從中央到地方的制度協(xié)同，正為游戲行業(yè)的持續(xù)修復(fù)和長期發(fā)展夯實(shí)制度基礎(chǔ)。

　　伽馬數(shù)據(jù)顯示，7月中國游戲市場實(shí)際銷售收入達(dá)290.84億元，環(huán)比+8.14%、同比+4.62%，暑期新品上線與運(yùn)營活動為增長注入核心動能。上半年行業(yè)收入與用戶規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，其中移動端占比超74%，保持主導(dǎo)地位。公司層面，吉比特603444）上半年實(shí)現(xiàn)收入25.18億元、同比+28.49%，歸母凈利 6.45 億元、同比+24.50%，新游《問劍長生》《杖劍傳說》表現(xiàn)亮眼，后者上線后登頂港澳臺暢銷榜并進(jìn)入日本TOP20;長線產(chǎn)品《問道手游》通過周年慶與IP聯(lián)動維持高熱度。新游放量與長線運(yùn)營雙輪驅(qū)動已成為行業(yè)增長核心邏輯，產(chǎn)業(yè)整體展現(xiàn)穩(wěn)健向好的態(tài)勢。

　　吉比特自建AIWebHub平臺，在美術(shù)素材生成環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)顯著降本增效;愷英網(wǎng)絡(luò)002517）通過“AI+IP”縮短開發(fā)周期至小時(shí)級，并在“BEYONDGAMING”發(fā)布會上展示AI在開發(fā)、療愈潮玩、智能終端等多元生態(tài)應(yīng)用;巨人網(wǎng)絡(luò)002558）將 AI與玩法融合，《太空殺》推出“殘局對決”模式，聯(lián)合三大國產(chǎn)大模型打造“玩家-智能體混合對抗”競技機(jī)制;神州泰岳300002）基于自研語音語義PaaS推出avavox智能語音機(jī)器人，降低幻覺率與延遲，顯著提升交互可靠性。AI技術(shù)的規(guī)?；涞卣苿有袠I(yè)全鏈路升級，廠商競爭力與玩家體驗(yàn)將實(shí)現(xiàn)雙提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化風(fēng)險(xiǎn);國際環(huán)境不確定性;消費(fèi)者消費(fèi)信心不及預(yù)期雷火競技風(fēng)險(xiǎn)。