訂單結構優(yōu)化，推動業(yè)務高質量發(fā)展。2025年H1，公司實現新增訂單27.84億元，其中余熱鍋爐新增訂單7.03億元，清潔環(huán)保能源裝備新增訂單2.81億元，解決方案新增訂單14.77億元，備件及服務新增訂單3.23億元。截至2025年6月30日，公司實現在手訂單61.19億元，公司通過全面加強對訂單質量的管控，優(yōu)化訂單結構，推動業(yè)務高質量發(fā)展。
光熱、核電等拓展未來增量市場。光熱領域，公司自主研發(fā)“適用于光熱與儲熱系統(tǒng)的大功率熔鹽吸熱器與熔鹽蒸汽發(fā)生系統(tǒng)”并榮獲國家能源領域首臺重大技術裝備，該技術應用于青海德令哈50MW塔式熔鹽儲能光熱發(fā)電等項目中，項目的發(fā)電量達成率等指標達到全球同類型光熱電站的最優(yōu)水平。核電市場，公司具有核二三級制造資質，緊抓核電市場機遇，通過在崇賢制造基地升級建設核電專用制造清潔車間，提升公司核電產品制造承接能力，支撐、推動核電業(yè)務快速發(fā)展。
子公司浙江臻泰能源獨立開發(fā)并掌握SOFC核心技術。公司參股的浙江臻泰能源公司，是國內少數獨立開發(fā)并掌握有原創(chuàng)高溫固體氧化物燃料電池核心技術及其完整底層制備工藝，能實現從電芯、電堆到系統(tǒng)各層級批量穩(wěn)定供應的技術實體，入選浙江省領軍型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團隊計劃。目前臻泰能源原創(chuàng)開發(fā)的新型高溫燃料電池產品，解決了國際上現有常規(guī)技術路線難以克服的可靠性、一致性、啟動速度和耐熱震性等問題，產品部分主要性能指標達到或領先國際水平。
盈利預測及投資評級：公司是余熱鍋爐行業(yè)龍頭，在手訂單結構優(yōu)化，未來光熱、核電、SOFC等方向有望拓展增量市場。預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.41/4.86/5.68億元，當前股價對應PE為22.7/20.6/17.6倍?？杀裙綪E平均值為39.7/26.9/21.7倍，公司估值水平低于可比公司平均值，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟不及預期；政策落地不及預期；技術進步不及預期；市場拓展不及預期；原材料價格波動風險；地緣政治風險。