雷火競技ATFX港股：騰訊(00700)將于周四公布業(yè)績，機構(gòu)預期2025Q3預計實現(xiàn)營收1891.39億元，同比增加13.13%；預期每股收益5.934元，同比增加5.14%。其游戲、廣告、金融科技與企業(yè)服務三大核心業(yè)務有望延續(xù)良好表現(xiàn)，而持續(xù)的AI布局正在為業(yè)務效率和長期發(fā)展注入新的活力。

　　公司三大業(yè)務線預計將延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。其中，游戲業(yè)務在“新游爆發(fā)+老游穩(wěn)健+海外提速”三重驅(qū)動下保持強勁增長，預計收入同比增長14%-19%；廣告業(yè)務受益于視頻號商業(yè)化加速和AI技術賦能，增速有望進一步提升，預計同比增長19%-22%；金融科技與企業(yè)服務板塊則隨著支付生態(tài)擴展和云業(yè)務AI拐點顯現(xiàn)，呈現(xiàn)加速增長勢頭，預計同比增長約10%-11%。

　　廣告業(yè)務主要受益于視頻號商業(yè)化進程加速：流量規(guī)模和廣告加載率均持續(xù)提升。直播帶貨與小程序跳轉(zhuǎn)形成的內(nèi)容-轉(zhuǎn)化閉環(huán)日益成熟，增長主要來自直營電商(微信小店)、教育、自媒體及本地生活、游戲等高景氣行業(yè)。

　　機構(gòu)預期云業(yè)務迎來重要拐點，特別是騰訊云，本季度迎來重要發(fā)展契機。GPU租賃和API token使用需求激增，推動云業(yè)務增速預計顯著高于上半年的增長水平?；煸?D 3.0生成模型的升級發(fā)布，進一步強化了騰訊云在AI原生服務領域的技術優(yōu)勢，為游戲、影視、電商等行業(yè)提供專業(yè)級3D內(nèi)容創(chuàng)作能力。

　　騰訊的AI戰(zhàn)略已從投入期進入投入與回報并存的新階段，對業(yè)績和估值的影響體現(xiàn)在兩方面：

　　在廣告領域，AI工具已覆蓋從廣告創(chuàng)作、投放到效果分析的全鏈條，直接提升了廣告的點擊率和轉(zhuǎn)化率。

　　在游戲領域，AI被用于加速游戲內(nèi)容制作，并通過提供更智能的NPC和游戲內(nèi)助手來提升玩家的參與度和粘性。

　　技術突破：騰訊自研的混元大模型在多模態(tài)理解、3D生成等領域取得進展，并已開源，正在構(gòu)建自己的技術生態(tài)。

　　應用落地：AI應用元寶正與微信等核心產(chǎn)品深度集成，探索在社交、搜索、內(nèi)容消費等場景的商業(yè)化潛力。這為市場提供了廣闊的想象空間，是支撐其長期估值的關鍵。

　　騰訊股價在2025年表現(xiàn)亮眼，截至9月曾最高觸及627港元，創(chuàng)下階段新高。當前，多家大行對騰訊給出了買入或增持評級，目標價集中在700港元以上，最高看至794港元?？春玫睦碛芍饕谄浜诵臉I(yè)務的穩(wěn)健性和AI帶來的增長潛力。當前股價如果繼續(xù)獲得業(yè)績提振，可能重返10月上旬的高位至680港元上方。而即便股價缺乏驚喜，日圖均線也有望暫時緩和下行壓力。

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